来历：智通财经APP

1078万，本年高考报考学生数创下前史新高的新闻，再次变成近期热搜上热议的论题。大学生基数的扩展，也意味着4年后将有更多结业大学生选择考研进修来进一步前进自个竞赛力。在此商场布景下，研讨生考试培训将愈加火热。除此之外，职场竞赛压力的增大也让在职研讨生教育培训逐骤变成成人教育培训作业中值得发掘的一条新增加曲线。

作为国内一家具有长达18年景人教育经历的头部公司，考研机构（STG.US）阅历过“自考盈利”，再到近年逐步转型在职研讨生培训等新事务，本年Q1季度财报或许能让出资者对公司将来增加潜力有较为清楚的研判。

成果回暖趋势显着

智通财经晓得到，近期考研机构发布了其2021年Q1季度财报，要害财务方针显着改进变成其当期财报亮点。

财报闪现，公司当期净收入抵达6.94亿元，同比增加22.9%，创下前史新高；与此一起，公司毛获利抵达5.88亿元，同比增加25.6%，当期毛利率为85%；此外，公司Q1季度净亏本为5330万元，同比收窄18.7%，环比收窄28%；当季净亏本率为7.7%，较2021年同期的11.6%降低近4个百分点。

从以上数据不丑陋出，要害财务方针的改进首要在于公司净收入水平的平稳前进以及本钱优化办法的不断深化，然后股动公司全体毛利的前进。

与一切教培同行类似，考研机构的收入水平与其学员人数紧密挂钩。智通财经晓得到，考研机构之所以能在18年间打开健壮，得益于21世纪初的“自考盈利”。

数据闪现，2003年国内自考报考人次为1156.2万，获得证书人数仅为70.5万。近20年的自考均匀经过率仅有6.8%，这就给社会机构进行辅导培训供给了空间。

尽管跟着近10年来国内全日制高级教育供给才能大幅前进，自考学生数大幅下滑，但在2021年仍有544.69万人次参加自考。作为作业龙头的考研机构其时重生人数便抵达42.1万，占当年报考人次的7.7%。

不过，这些年考研机构的首要事务正在向研讨生考试培训方向转型。2021年财报闪现，其自考培训事务在净收入中的占比降至66.8%，在重生人数中的占比降至46.2%，创下前史新低。与此一起，公司当期硕士研讨生项目现金收入抵达6.33亿元，同比增加49.5%；作业资历培训现金收入则为4.68亿元，同比增加187.1%。

实践上这次

Q1季度成果中运营数据体现的正是考研机构逐步转型的连续。数据闪现，当季公司新增学员14.55万人，同比增加107.6%。也正是新增学员数的大幅增加，股动了公司收入的增加。财报闪现，其间合适在职研讨生的Sunlands硕士学位课程新入学人数同比增加了 72.8%，大大跨越了商场增加率，也由此股动了该课程的总收入同比增加了73.6%。

可以说，在本钱坚持相对平稳的一起，正是转型在职研讨生培训让考研机构完成盈利水平的前进。

不过值得一提的是，费用过高仍然是考研机构无法躲避的疑问。公司Q1季度费用高达6.67亿元，较上年同期的5.67亿元增加17%。其间出售费用抵达6.06亿元，这首要是因为在2021年和2021年国内在线教育作业竞赛趋于剧烈，作业推广本钱水涨船高。

实践上，财报考研司标明，在全作业流量本钱高企情况下，考研机构已采纳多种方法来降低本钱，前进出售

转化率。一是不断开发新的课程项目，满足学员多样化需要，扩展学员基础；二是发掘已有学员关于新课程的需要；三是优化既有课程项目质量和效能水平，学员在享受到优质课程效能后，会经过口碑传达转介绍给其他潜在学员。此外，公司还鄙人降运营本钱，其间当期打点费用已同比削减52.2%。

降本增效的作用显着在本季度有所体现。公司Q1季度净亏本为5330万元，同比收窄18.7%，环比收窄28%。

在本年Q1季度，考研机构体现出的成果回暖趋势显着，其间的要害便在于事务向在职研讨生培训转型，而这也是当前国内成人教育作业中为数不多的潜在蓝海商场。

发掘在职研讨生培训机缘

在自考盈利往后，考研机构显着已在在职研讨生培训领域发掘到了其商场潜力，而公司在这一商场的开发程度也将变成其在将来中长时刻持续增加的要害。

据智通财经晓得，在职研讨生报考在这些年火热有其商场特别性。疫情后商场作业压力加大以及国内各地落户方针的发布是推进在职研讨生报考的两大体害要素。

2021年，我国人力本钱商场信息监测中心在对83个城市的公共作业效能机构商场供求信息进行计算分析后得出结论，2021年乡镇新增作业人数骤降近166万人至1186万人。而且与2021年同期比较，2021年第二季度各大作业用人需要大幅削减。其间，租借和商务效能业同比削减55.6%，住宿和餐饮业同比削减36.1%，房地工业同比削减25.2%。

与此一起，和兴隆国家经济起飞时所需专业技能人才比例7%的标准比较，国内专业技能人才缺口达3000万。因而在作业压力下，国内研讨生扩招归于大势所趋，报考人数也已从2016年的177万人添加2021年的377万人。

除此之外，这些年国内各地关于硕士研讨生的落户优惠方针也是让在职研讨生商场火热的重要缘由。例如，2021年北京出台了《北京市积分落户打点办法》，其间规则：积分落户请求人在获得国民教育系列及教育部认可的学历（学位）的，可以获得相应的落户积分，研讨生学历并获得硕士学位的同学可以加26分。

因而，联系以上两大体害要素，加上这些年本科学历含金量降低及经济规划性调整致作业压力高企，考研人数或将不断扩容，以近三年考研人数CAGR为19%作为标准，假定中长时刻考研人数还有110%的增漫空间，对应CAGR7.7%-16%，则考研人数有望达716万人，以参培率35%估计，中长时刻考研培训商场规划可达326亿元。

从竞赛格局来看，与K12教育赛道不一样，当前国内在职研讨生培训商场并没有一家独大的局势，相反大都赛道参加者营收还未跨越10亿元，作业会集度有待进一步前进。

从公司视点，当前大都机构的打开方法为教研扩展依靠名师，复试及专业课规划受限，考研机构依托专业化教师、持续AI研发投入及线上线下相联系等方法真实处置商场痛点，用教育效能抵偿商场空白，将来生漫空间广大。